自主品牌車企陷入了一個怪圈。盡管車市不景氣，自主品牌銷量下滑，但自主品牌車企賣價卻居高不下。

8月，在北京金融資產(chǎn)交易所網(wǎng)站上，出現(xiàn)了一則關(guān)于奇瑞汽車掛牌出售的信息，0.838%股權(quán)叫賣價高達(dá)1.87億元。以擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)為3333.6萬股、奇瑞汽車注冊資本為39.8億元計算，每股標(biāo)價高達(dá)5.6元。如成功出售，以2010年每股收益計算，奇瑞汽車市盈率將高達(dá)93倍。

如果將奇瑞汽車和其他國內(nèi)車企作一個比較，你會更直觀地了解到奇瑞汽車標(biāo)價有多高。按照每股5.6元計算，奇瑞汽車作價高達(dá)222.8億元。在A股整車上市公司中，市值超過220億的僅有兩家——上海汽車、比亞迪汽車。由此可見，規(guī)模、競爭力勝于奇瑞汽車的長安汽車(微博)，也不及奇瑞汽車值錢。

姑且不論奇瑞汽車還是一個未上市的汽車公司，僅就估值看，奇瑞汽車應(yīng)該作價如此高嗎？它的底氣何在？是因為汽車業(yè)普遍景氣，還是奇瑞汽車步入高成長階段？都不是！

2011年上半年，中國汽車市場轉(zhuǎn)冷，以奇瑞汽車為代表的自主品牌紛紛掉入冰窟窿，或利潤下滑或銷售下滑。仔細(xì)觀察近年來奇瑞汽車經(jīng)營情況，仍處于主業(yè)不掙錢、依賴政府補(bǔ)貼維持賬面盈利的階段。

2007年至2009年，奇瑞汽車凈利潤分別為10.1億元、4.4億元和0.66億元，來自政府補(bǔ)貼分別達(dá)為2.85億元、4.70億元和 6.33億元；奇瑞汽車2010年凈利潤為2.399257億元，僅前三季度的補(bǔ)貼就高達(dá)9.95億元。還需要多長時間，奇瑞汽車才能走出主業(yè)虧損的泥潭？還需要多長時間，奇瑞汽車才能不再依靠政府補(bǔ)貼那雙手？

按照正常邏輯，一個主營持續(xù)虧損的企業(yè)，在一個競爭日益激烈的市場環(huán)境下，無法支撐如此高的估值。但奇瑞汽車似乎要上演一個奇跡，只是不知道，這是個曇花一現(xiàn)的奇跡，還是一個傳奇。

(編輯 王棟梁)