2015-04-28 11:28:22 來源：理財(cái)周報(bào) 轉(zhuǎn)載 編輯：盧朕悅
2014年，中國(guó)汽車產(chǎn)銷量再次坐上全球第一的交椅，這也是我國(guó)第六年蟬聯(lián)全球汽車產(chǎn)銷量第一。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為2372.29萬輛和2349.19萬輛，同比增長(zhǎng)7.26%和6.86%。
放在全球汽車市場(chǎng)上看，這仍然算得上是一份不錯(cuò)的成績(jī)單。如果不是2014年頻頻爆發(fā)的經(jīng)銷商“逼宮”事件，中國(guó)依然是汽車巨頭們掘金的樂園。但是現(xiàn)在，在談及未來發(fā)展宏圖前，汽車巨頭們必須先想辦法安撫來自網(wǎng)絡(luò)渠道中的不穩(wěn)定因素。由于利潤(rùn)下滑、虧損加劇，經(jīng)銷商生存堪憂，此前在整車廠壓庫(kù)面前忍氣吞聲的投資者們開始奮起反抗。銷量目標(biāo)、經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張計(jì)劃、經(jīng)銷商庫(kù)存、經(jīng)銷商盈利水平等，已然成為整車廠新的敏感詞。
整車廠“輸血”難解經(jīng)銷商資金危局
2014年注定將被載入中國(guó)汽車發(fā)展史。這一年，整車廠和經(jīng)銷商關(guān)系前所未有的緊張。而雙方關(guān)系急劇惡化的根本誘因，是經(jīng)銷商虧損嚴(yán)重。來自中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2014年，汽車行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況不樂觀，超七成汽車經(jīng)銷商虧損，虧損面覆蓋一線到四、五線城市，包括豪華品牌、合資品牌、自主品牌。而來自多家金融機(jī)構(gòu)的反饋顯示，整個(gè)東風(fēng)系合資品牌的經(jīng)銷商風(fēng)險(xiǎn)問題尤為突出。
按照國(guó)際慣例，經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)處于0.8-1.2被視為合理水平，而中國(guó)汽車金融實(shí)驗(yàn)室從多家金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)銷商處了解到，2014年，經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)能保持在1.5-2.0區(qū)間已經(jīng)算控制得比較好，即便如此，能保持在1.5-2.0庫(kù)存系數(shù)水平的經(jīng)銷商也只是少數(shù)。去年12月份，江蘇省汽車交易管理協(xié)會(huì)發(fā)布的《一汽豐田江蘇地區(qū)經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報(bào)告》指出，江蘇地區(qū)一汽豐田經(jīng)銷商庫(kù)存超限高達(dá)10倍。
經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)頻頻告警乃至失控，多個(gè)品牌經(jīng)銷商渠道震蕩，各地均出現(xiàn)經(jīng)銷商倒閉事件，經(jīng)銷商退網(wǎng)也開始普遍，北京現(xiàn)代、東風(fēng)本田、雷諾、廣汽三菱等品牌在2014年均有退網(wǎng)事件發(fā)生。
進(jìn)入2014年第四季度，經(jīng)銷商和整車廠的沖突進(jìn)入白熱化階段。寶馬經(jīng)銷商率先舉起起義大旗，聯(lián)名上書寶馬大中華區(qū)總裁兼首席執(zhí)行官安格，呼吁寶馬下調(diào)在華銷量目標(biāo)，調(diào)整經(jīng)銷商商務(wù)政策，同時(shí)要求60億額外返點(diǎn)，以彌補(bǔ)2014年的虧損。隨后，進(jìn)口大眾、東風(fēng)雷諾、一汽豐田等品牌經(jīng)銷商集體紛紛通過不同渠道、不同方式反抗整車廠不合理的商務(wù)政策和不切實(shí)際的銷售目標(biāo)。
經(jīng)過談判、僵持到最后妥協(xié)，寶馬經(jīng)銷商以拒絕提車、拒絕簽訂2015年銷售任務(wù)為籌碼，最終使得寶馬同意向經(jīng)銷商發(fā)放51億元補(bǔ)貼。一汽豐田也在2月份舉行的經(jīng)銷商大會(huì)上公布，將向經(jīng)銷商發(fā)放12.4億元補(bǔ)貼款。而奧迪、奔馳、東風(fēng)日產(chǎn)等企業(yè)，則在經(jīng)銷商撕破臉之前，主動(dòng)發(fā)放了數(shù)十億元的補(bǔ)貼。
一方面銷量不振、新車價(jià)格倒掛導(dǎo)致資金回籠慢，一方面是整車廠瘋狂壓庫(kù)，庫(kù)存占用巨額資金，多數(shù)經(jīng)銷商資金流周轉(zhuǎn)處于高位運(yùn)轉(zhuǎn)，稍有不慎便有斷裂風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)久汽車金融總經(jīng)理戴穎介紹，根據(jù)長(zhǎng)久汽車金融質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)覆蓋的5000多家經(jīng)銷商數(shù)據(jù)，2014年，經(jīng)銷商違約損失金額是2013年的兩倍。其監(jiān)管下的經(jīng)銷商中，有10多家因資金問題而停止經(jīng)營(yíng)，其中三線城市出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的經(jīng)銷商更為集中。
但臨時(shí)的“輸血”措施并未驅(qū)散籠罩在汽車經(jīng)銷商頭上的陰云。近日，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布了3月份經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)。數(shù)字顯示，2015年3月庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為67.5%，比2月上升了16.6個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)2014年統(tǒng)計(jì)以來的新高。
與此相呼應(yīng)的是，近兩個(gè)月來，汽車經(jīng)銷商頻繁爆出因資金鏈斷裂而破產(chǎn)事件。2015年2月份，東風(fēng)日產(chǎn)位于石家莊的華信經(jīng)銷店因資金鏈斷裂而停止?fàn)I業(yè)，數(shù)百名車主因?yàn)楹细褡C被抵押而無法上牌。3月份，海馬汽車在湖北十堰市的鑫磊順經(jīng)銷商因老板將新車合格證抵押給個(gè)人獲取資金，后資金鏈斷裂，老板“失聯(lián)”，致使70多名車主拿不到合格證，新車變成“黑戶”。4月上旬，華晨中華商丘瑞鑫4S店和鄭州日產(chǎn)商丘瑞鑫4S店也被曝關(guān)門停業(yè)，共71名車主因?yàn)榻?jīng)銷商將合格證抵押換取貸款，后資金難以周轉(zhuǎn)，合格證被中原銀行等機(jī)構(gòu)扣押，車主無法上牌。除此之外，東風(fēng)標(biāo)致、長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍等品牌經(jīng)銷商也因無法按時(shí)將合格證交給車主而屢被投訴。
戴穎預(yù)測(cè)，單體4S店2015年將面臨更加嚴(yán)峻的資金考驗(yàn)，經(jīng)銷商淘汰賽正在加速。
廠商降價(jià)緩解經(jīng)銷商庫(kù)存壓力
2015年初，中國(guó)汽車金融實(shí)驗(yàn)室曾就2014年品牌經(jīng)銷商盈利狀況、盈利經(jīng)銷商各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收比例、2015年幫助經(jīng)銷商降低庫(kù)存壓力以及提升盈利能力方面的舉措等問題咨詢了包括上海大眾、廣汽豐田、東風(fēng)雪鐵龍、東風(fēng)本田、長(zhǎng)安福特、比亞迪等近10家主流汽車廠商公關(guān)部，但遺憾的是，沒有一家企業(yè)對(duì)上述問題做出回應(yīng)。銷量目標(biāo)、經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張計(jì)劃、經(jīng)銷商庫(kù)存、經(jīng)銷商盈利水平等，已然成為整車廠新的敏感詞。
但來自市場(chǎng)的反應(yīng)卻相當(dāng)直接。4月上旬，上海大眾率先宣布旗下多款車型官方降價(jià)8000-10000元不等，朗逸、帕薩特 、凌渡等熱銷車型也有最高萬元的優(yōu)惠促銷和金融政策支持。北京現(xiàn)代、長(zhǎng)安福特、一汽大眾、上海通用等緊隨其后，或直接官方降價(jià)，或推出購(gòu)置稅補(bǔ)貼、置換補(bǔ)貼、零利率購(gòu)車等優(yōu)惠手段，一時(shí)間輿論嘩然。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這場(chǎng)比往年來得更早更猛烈的價(jià)格大戰(zhàn)背后，既有整車廠對(duì)2015年銷量目標(biāo)的擔(dān)憂，也有借此緩解經(jīng)銷商庫(kù)存壓力、平復(fù)經(jīng)銷商情緒的意思。盡管各大整車廠在制定2015年銷量目標(biāo)時(shí)收斂謹(jǐn)慎了許多，但從已經(jīng)公布的信息來看，各大車企仍然希望2015年的銷量能夠?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)。其中，東風(fēng)日產(chǎn)高層表示，2015年將繼續(xù)沖擊150萬輛目標(biāo)；廣汽豐田希望今年能實(shí)現(xiàn)40萬輛銷量；上海大眾制定的2015年銷量目標(biāo)為190萬輛并向200萬輛沖刺；江淮汽車本年度目標(biāo)30萬輛，增長(zhǎng)率高達(dá)53.8%；上海通用2015年希望實(shí)現(xiàn)200萬輛銷售目標(biāo)，同比增長(zhǎng)8%……
部分車企銷量目標(biāo)一覽：
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企業(yè) |
2015年銷量目標(biāo)（單位：輛） |
2014年完成銷量（單位：輛） |
同比增長(zhǎng)率 |
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江淮汽車 |
30 萬 |
19.57萬 |
53.3% |
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廣汽傳祺 |
16萬 |
11.68萬 |
36.99% |
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東風(fēng)乘用車 |
12萬 |
8萬 |
50% |
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上海通用 |
200萬 |
176萬 |
7.95% |
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東風(fēng)日產(chǎn) |
100萬 |
95.17萬 |
5.08% |
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長(zhǎng)安汽車 |
80萬 |
77萬 |
3.9% |
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奇瑞 |
40萬 |
35.8萬 |
11.7% |
|
長(zhǎng)城汽車 |
85萬 |
73,08萬 |
16.31% |
|
一汽大眾 |
185萬 |
178萬 |
3.9% |
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上海大眾 |
190 |
172.5 |
10.14% |
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北京現(xiàn)代 |
116萬 |
112萬 |
3.57% |
事實(shí)上，無論是數(shù)十億的補(bǔ)貼，還是不得已而為之的大面積降價(jià)促銷，都是整車廠在為自己的盲目擴(kuò)張買單。
由于整車廠產(chǎn)能擴(kuò)張不斷放大，為消化產(chǎn)能，整車廠習(xí)慣于將庫(kù)存轉(zhuǎn)移到經(jīng)銷商處。畸高的庫(kù)存，最終威脅到經(jīng)銷商資金鏈的安全。
據(jù)了解，經(jīng)銷商庫(kù)存融資利率不同品牌、不同融資渠道相差較大，5%-10%之間被視為正常范圍，據(jù)中國(guó)汽車金融實(shí)驗(yàn)室走訪了解，目前多家經(jīng)銷商反應(yīng)庫(kù)存融資利率普遍處于7%、8%的水平。以一家中法合資品牌為例，當(dāng)?shù)陜?nèi)庫(kù)存達(dá)到5個(gè)月時(shí)，需要占據(jù)1億資金，即便按照5%的利率計(jì)算，其利息成本也是驚人的巨大。而該店人士透露，全國(guó)同品牌4S店中，超過半數(shù)庫(kù)存達(dá)到6個(gè)月甚至更多。
庫(kù)存融資產(chǎn)生的巨額利息，在市場(chǎng)情況不理想時(shí)，整車廠也會(huì)有一定的補(bǔ)貼，比如給予經(jīng)銷商短期的免息期、間或推出針對(duì)個(gè)別車型的貼息等。今年第一季度，將清庫(kù)存作為工作重點(diǎn)的東風(fēng)日產(chǎn)，就實(shí)行庫(kù)存金融免息政策，以降低經(jīng)銷商庫(kù)存與資金壓力。真正扼住經(jīng)銷商咽喉的是流動(dòng)貸款。
經(jīng)銷商流貸申請(qǐng)難度加大
中國(guó)汽車金融實(shí)驗(yàn)室通過走訪多家汽車經(jīng)銷商和金融機(jī)構(gòu)獲悉，在整車廠的要求以及斡旋下，經(jīng)銷商的庫(kù)存融資業(yè)務(wù)基本保持正常，而流貸申請(qǐng)難度加大。長(zhǎng)久汽車金融總經(jīng)理戴穎也證實(shí)：“從我們長(zhǎng)久質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)覆蓋的5000多家經(jīng)銷商來看，金融機(jī)構(gòu)針對(duì)經(jīng)銷商們的庫(kù)存融資業(yè)務(wù)受影響不明顯，但是流貸、項(xiàng)目貸申請(qǐng)?jiān)絹碓嚼щy。”
庫(kù)存融資渠道相對(duì)多元，汽車金融公司和銀行均可提供，汽車金融公司的庫(kù)存融資利率一般要高于銀行基準(zhǔn)利率，但放款門檻相對(duì)也比銀行寬松。同時(shí)，由經(jīng)銷商、整車廠、金融機(jī)構(gòu)搭建的三方利益捆綁的庫(kù)存融資模式也相對(duì)成熟，目前經(jīng)銷商庫(kù)存融資業(yè)務(wù)普遍的做法是，經(jīng)銷商向整車廠繳納一定數(shù)額的保證金，需要提車時(shí)支付部分首付提車款，汽車金融公司或者銀行將剩余尾款直接支付給廠家，經(jīng)銷商資金回籠后，再將融資本息還給汽車金融公司或者銀行。一旦經(jīng)銷商出現(xiàn)逾期等違約行為，由廠家出面調(diào)解。這種由整車廠、金融機(jī)構(gòu)、汽車經(jīng)銷商組成的三角關(guān)系較為成熟，可有效降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
加上庫(kù)存融資順暢與否，直接關(guān)系到整車廠產(chǎn)能消化，因而整車廠會(huì)主動(dòng)出面，推動(dòng)庫(kù)存融資業(yè)務(wù)的正常運(yùn)作。法國(guó)標(biāo)致雪鐵龍融資銀行有限公司北京代表處內(nèi)部人士告訴中國(guó)汽車金融實(shí)驗(yàn)室，2014年針對(duì)標(biāo)致和雪鐵龍品牌的庫(kù)存融資業(yè)務(wù)基本正常，并表示，2015年仍將按照整車廠要求，保證經(jīng)銷商的庫(kù)存融資需求得到滿足；東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融公司相關(guān)人士也表示，2014年，經(jīng)銷商的庫(kù)存融資總額與預(yù)期相符，2015年，針對(duì)經(jīng)銷商的庫(kù)存融資額度和審批門檻不會(huì)出現(xiàn)明顯變化?？紤]到經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)狀況普遍不佳，上述東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融公司相關(guān)人士表示，為了防控風(fēng)險(xiǎn)，公司重點(diǎn)強(qiáng)化了貸后管理的能力。
真正對(duì)經(jīng)銷商生死造成威脅的是流貸。流貸是業(yè)內(nèi)對(duì)經(jīng)銷商流動(dòng)資金貸款的簡(jiǎn)稱，這部分資金主要用于維持店面正常運(yùn)轉(zhuǎn)的場(chǎng)地、人力、水電等成本支出。根據(jù)品牌個(gè)店面規(guī)模的不同，這部分資金需求年均在幾千萬到上億元不等。
受銀監(jiān)會(huì)政策限制，非銀行金融機(jī)構(gòu)不能向經(jīng)銷商提供流貸融資業(yè)務(wù)，這導(dǎo)致銀行成為經(jīng)銷商流貸融資的唯一合法來源。而銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱，一旦市場(chǎng)環(huán)境惡化，就會(huì)提高審批門檻、收緊放款額度以控制風(fēng)險(xiǎn)。
為了獲得資金，部分經(jīng)銷商鋌而走險(xiǎn)，通過向民間貸款渠道抵押合格證以獲得資金支持，在上述倒閉的湖北十堰市的鑫磊順海馬4S店，正是將23臺(tái)車的合格證抵押給了個(gè)人。
華夏銀行相關(guān)人士告訴中國(guó)汽車金融實(shí)驗(yàn)室，新的市場(chǎng)環(huán)境下，有國(guó)企背景的經(jīng)銷商或者大型經(jīng)銷商集團(tuán)流貸融資更容易得到滿足，單體4S店的流貸融資則變得更加謹(jǐn)慎。中信銀行一家支行行長(zhǎng)則告訴我們，中信銀行對(duì)于已建立合作的經(jīng)銷商庫(kù)存融資需求基本上會(huì)滿足，但是他們的流貸融資則會(huì)比較謹(jǐn)慎，需要考察最近2-3年的經(jīng)營(yíng)狀況，還需要固定資產(chǎn)比如土地等作為抵押。
對(duì)此，來自經(jīng)銷商、整車廠人士紛紛呼吁，希望金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行，能多做些“雪中送炭”的事情。（本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道—《中國(guó)汽車金融》）
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