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汽車股強(qiáng)勢反彈，吉利汽車值得關(guān)注

摩根士丹利時隔兩年再次看好中國股市，將中國股票評級上調(diào)為“增持”，并稱“一個新的牛市周期正在開始”。

股市是經(jīng)濟(jì)的睛雨表，資本市場的信心來自對中國經(jīng)濟(jì)良好勢頭的預(yù)判。今年11月以來，央行全面降準(zhǔn)釋放5000億元資金，出臺“防疫20條”加快市場需求恢復(fù)與經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施加速落地等，一系列政策利好不斷增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好勢頭。香港恒生指數(shù)也在11月累計上漲26.62％，創(chuàng)下近10年來最大單月漲幅紀(jì)錄。

近日，市場傳聞車購稅減征政策將延期，資本市場又快速給出回應(yīng)，汽車板塊集體大漲。其中，吉利汽車(HK:00175)等擁有核心技術(shù)及體系化優(yōu)勢、新能源汽車銷量強(qiáng)勁增長的自主龍頭尤其值得關(guān)注，有望加速估值修復(fù)，并獲得一定的估值溢價。

核心技術(shù)護(hù)航，新能源產(chǎn)品加速放量

從目前已有11月銷量數(shù)據(jù)來看，車企大多受疫情影響，銷售不及預(yù)期。另一方面，造車新勢力不再是一款車型打天下，普遍開啟了產(chǎn)品迭代，但新車型普遍面臨產(chǎn)能瓶頸，無法滿產(chǎn)交付在手訂單。此時，吉利等傳統(tǒng)車企在供應(yīng)鏈以及渠道方面的優(yōu)勢得到凸顯。

據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，1-10月，吉利汽車新能源累計銷量249535輛，同比增長377.8%，銷量位居行業(yè)第四，同比增幅在乘聯(lián)會新能源廠商TOP15中名列第一。

最為關(guān)鍵的是，吉利汽車是當(dāng)前所有整車企業(yè)中少有的全能型選手，在純電、混動、換電、甲醇等新能源領(lǐng)域均有核心技術(shù)及完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

就拿目前增速最快的混動市場來說，吉利自研的雷神混動技術(shù)，在節(jié)能、性能、智能等方面都實現(xiàn)了全球領(lǐng)先，被業(yè)內(nèi)人士贊為“混動領(lǐng)域天花板”。雷神電混系列車型自今年3月底上市，已連續(xù)數(shù)月銷量破萬，躋身國內(nèi)混動車型主流品牌行列。

在核心技術(shù)的加持下，更多新能源車型陸續(xù)上市，吉利新能源產(chǎn)品進(jìn)入加速放量期。極氪001交付突破6萬輛，星越L增程版、領(lǐng)克09EM-P遠(yuǎn)航版等全新高價值車型一上市即熱銷，也將再度提振吉利汽車的盈利能力。

不少行業(yè)研報及分析人士認(rèn)為，受購置稅補貼退坡和疫情防控措施優(yōu)化等因素影響，年底有望迎來新能源汽車銷量的二次上行。

創(chuàng)新商業(yè)模式，海外業(yè)務(wù)高速增長

但今年年底的銷售小高峰，預(yù)計將部分透支2023年消費需求，發(fā)展海外業(yè)務(wù)不失為一個好選擇。

中信證券在近期的研報中指出，預(yù)計2023年國內(nèi)乘用車銷量為2000萬輛，同比下滑8%，但出口銷量將同比增長43%，將有效對沖內(nèi)需帶來的波動。

吉利作為較早走出國門的自主品牌之一，近幾年來不斷通過技術(shù)授權(quán)、訂閱、與本地車企合作等創(chuàng)新模式，推動海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長。

比如，在全球第二大新能源汽車市場歐洲市場，吉利旗下的領(lǐng)克品牌開創(chuàng)了“訂閱制”商業(yè)模式，目前擁有10家線下體驗店和15萬+訂閱制會員；今年1月，吉利與雷諾簽訂合作框架，將使用吉利領(lǐng)先的模塊化架構(gòu)和先進(jìn)的混合動力總成技術(shù)，共同開拓韓國等海外新能源汽車市場。

吉利還積極探索自動駕駛商業(yè)落地的全新商業(yè)模式。極氪為全球知名的無人駕駛技術(shù)公司W(wǎng)aymo定制開發(fā)的專屬車輛已在美國亮相，基于ZEEKR M-Vision概念車打造，可接入L4級別及以上智能駕駛系統(tǒng)，將在美國投入商業(yè)運營。

種種因素， 促成今年1-10月吉利汽車出口累計銷量同比大漲近九成的好成績。

正是基于多方面優(yōu)秀表現(xiàn)，在這一輪上漲潮中，吉利已累計上漲超30%。招商證券(香港)日前發(fā)布研報表示，維持吉利汽車“增持”評級，目標(biāo)價19港元。