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AI獨(dú)角獸云知聲港股IPO：AGI時(shí)代“山?！眴⒑?/h2>

作者:朱玉川 責(zé)編:曾羿川 來源： 網(wǎng)上車市

2025-04-21 09:28

網(wǎng)新社研究所，2025年全球AI產(chǎn)業(yè)迎來資本化浪潮。AI云計(jì)算公司CoreWeave在納斯達(dá)克證券交易所上市，刷新今年IPO市場(chǎng)紀(jì)錄，國(guó)內(nèi)第四范式、黑芝麻智能等企業(yè)密集赴港上市，AI賽道掀起“IPO角逐”。

在這場(chǎng)資本盛宴中，云知聲第三次向港交所遞交招股書的身影尤為值得關(guān)注。這家曾因科創(chuàng)板IPO折戟而沉寂的語(yǔ)音技術(shù)公司，如今攜"智慧生活+數(shù)字醫(yī)療"雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略重歸戰(zhàn)場(chǎng)。

技術(shù)筑基：從語(yǔ)音識(shí)別到山海大模型的三次躍遷

2012年，中科大博士黃偉攜手中科院團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立云知聲，以語(yǔ)音識(shí)別技術(shù)切入AI戰(zhàn)場(chǎng)，開啟了一段從技術(shù)突破到生態(tài)構(gòu)建的十年征程。十年間，公司歷經(jīng)三次關(guān)鍵技術(shù)躍遷，逐步奠定行業(yè)地位。

第一躍：語(yǔ)音交互突圍。2013年，云知聲憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)擊敗科大訊飛，成為錘子手機(jī)、搜狗語(yǔ)音助手核心供應(yīng)商；2014年推出首款語(yǔ)音識(shí)別芯片，構(gòu)建“云端芯”一體化架構(gòu)，成功拿下格力、長(zhǎng)虹等家電巨頭訂單，實(shí)現(xiàn)從算法團(tuán)隊(duì)向硬件落地的跨越。

第二躍：垂直場(chǎng)景深耕。2016年，云知聲洞悉行業(yè)痛點(diǎn)，確立“智慧生活+智慧醫(yī)療”雙引擎戰(zhàn)略，與北京協(xié)和醫(yī)院、平安科技深度合作，將AI技術(shù)嵌入病歷生成、醫(yī)保控費(fèi)等醫(yī)療核心環(huán)節(jié)，同時(shí)賦能智能家居場(chǎng)景，完成從單一技術(shù)提供商到垂直場(chǎng)景解決方案商的轉(zhuǎn)型，奠定行業(yè)場(chǎng)景化落地能力。

第三躍：大模型時(shí)代領(lǐng)跑。2023年，在大模型浪潮中，云知聲發(fā)布600億參數(shù)山海大模型，在MedBench評(píng)測(cè)中以82.2分躋身第一梯隊(duì)；2024年升級(jí)多模態(tài)版本，支持文本、音頻、圖像跨模態(tài)交互，算力集群規(guī)模達(dá)184PFLOPS，躋身國(guó)產(chǎn)大模型第一陣營(yíng)。

十年間，云知聲累計(jì)研發(fā)投入超20億元，獲授權(quán)專利128項(xiàng)，AI芯片累計(jì)出貨量突破7330萬(wàn)顆，月調(diào)用峰值突破10億次，構(gòu)建起“模型-芯片-場(chǎng)景”閉環(huán)技術(shù)生態(tài)，成為垂直領(lǐng)域少有的全鏈條技術(shù)掌控者。

商業(yè)化破局：垂直場(chǎng)景的“滾雪球效應(yīng)”

在AI行業(yè)普遍面臨商業(yè)化難題的背景下，云知聲以場(chǎng)景深耕力求逆勢(shì)增長(zhǎng)。招股書顯示，2022-2024年其營(yíng)收從6.01億元增至9.39億元（CAGR 25%），毛利從2.40億元增至3.65億元（CAGR 23.3%），經(jīng)調(diào)整后凈虧損率從30.5%收窄至17.9%，展現(xiàn)出“營(yíng)收擴(kuò)、毛利升、虧損減”的發(fā)展曲線。

其核心增長(zhǎng)引擎源于“生活+醫(yī)療”雙輪驅(qū)動(dòng)。在智慧生活板塊已覆蓋格力、康佳等超2000萬(wàn)終端，2024年貢獻(xiàn)收入7.4億元，占比78.8%，穩(wěn)居生活A(yù)I解決方案第三；同時(shí)其智慧軌交系統(tǒng)落地10余座城市，單項(xiàng)目年均創(chuàng)收超3000萬(wàn)元。而面向開發(fā)者的MaaS生態(tài)，年調(diào)用量突破10億次。

醫(yī)療領(lǐng)域，云知聲與北京協(xié)和醫(yī)院共建的AI輔助診療平臺(tái)，單院年均節(jié)省5000小時(shí)文書工時(shí)，醫(yī)?？刭M(fèi)審核系統(tǒng)違規(guī)單據(jù)識(shí)別準(zhǔn)確率達(dá)98%，2024年醫(yī)療業(yè)務(wù)收入2.0億元，占比21.2%，位列行業(yè)第四。在分散的中國(guó)AI市場(chǎng)（2024年CR5僅3.2%），云知聲以0.6%的份額居第四位，成為TOP5中唯一專注垂直場(chǎng)景的純AI解決方案商，稀缺性價(jià)值凸顯。

30家機(jī)構(gòu)押注，87億估值背后的長(zhǎng)線邏輯

云知聲的資本之路堪稱AI領(lǐng)域樣本。IPO前公司已完成10輪融資，累計(jì)募資超20億元，創(chuàng)中國(guó)語(yǔ)音AI領(lǐng)域融資之最，獲啟明創(chuàng)投、京東、高通等近30家資本機(jī)構(gòu)加持。2023年D3輪融資估值達(dá)87億元，為港股定價(jià)奠定堅(jiān)實(shí)錨點(diǎn)。

資本市場(chǎng)的信心源于三大核心邏輯：其一，技術(shù)變現(xiàn)確定性強(qiáng)，2024年生活與醫(yī)療業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)32%和45%，高于行業(yè)平均水平；其二，場(chǎng)景延展空間廣闊，山海大模型已接入政務(wù)、交通等新場(chǎng)景，2025年規(guī)劃拓展至教育、金融領(lǐng)域，潛在市場(chǎng)規(guī)模超千億；其三，政策紅利持續(xù)釋放，工信部“十四五”規(guī)劃明確支持醫(yī)療、養(yǎng)老等垂直領(lǐng)域AI應(yīng)用，相關(guān)補(bǔ)貼與試點(diǎn)項(xiàng)目加速落地。

云知聲的垂直深耕模式，既避開了通用大模型的燒錢陷阱，又能在細(xì)分領(lǐng)域形成定價(jià)權(quán)，是AI賽道稀缺的‘現(xiàn)金流+成長(zhǎng)性’標(biāo)的。

AGI未來：IPO后的“山海”征途

登陸港股并非終點(diǎn)，而是云知聲邁向AGI生態(tài)的關(guān)鍵跳板。短期來看，公司計(jì)劃將募資重點(diǎn)投向智算中心擴(kuò)容，2025年算力目標(biāo)提升至300PFLOPS，支撐多模態(tài)大模型訓(xùn)練；醫(yī)療場(chǎng)景計(jì)劃3年內(nèi)覆蓋全國(guó)TOP100三甲醫(yī)院，收入占比提升至30%；同時(shí)借力高通全球渠道，探索東南亞智能家居市場(chǎng)，目標(biāo)2025年海外收入占比達(dá)10%。

長(zhǎng)期愿景中，云知聲瞄準(zhǔn)“AGI操作系統(tǒng)”藍(lán)圖：通過山海大模型連接智能硬件、行業(yè)知識(shí)庫(kù)與用戶需求，構(gòu)建“輸入-決策-執(zhí)行”自主進(jìn)化生態(tài)。對(duì)標(biāo)科大訊飛（PE 60倍）、商湯（PS 8倍），云知聲2024年P(guān)S 9.3倍，仍存在成長(zhǎng)溢價(jià)空間。

結(jié)語(yǔ)：垂直深蹲靜待起跳星河

當(dāng)通用大模型陷入“技術(shù)理想主義”與“商業(yè)化焦慮”的爭(zhēng)議時(shí)，云知聲選擇了一條更務(wù)實(shí)的路徑：以十年時(shí)間將AI技術(shù)扎入生活與醫(yī)療的土壤，用場(chǎng)景驗(yàn)證價(jià)值，以閉環(huán)反哺創(chuàng)新。此次港股IPO，既是其從“技術(shù)深耕”向“生態(tài)擴(kuò)張”的關(guān)鍵一躍，亦為資本市場(chǎng)提供了稀缺的垂直AI標(biāo)的。在AGI浪潮中，這家“慢公司”能否以快制勝，答案或許正如其slogan所言——“讓AI像水電一樣融入萬(wàn)千場(chǎng)景”。